Japonya ekonomisi 2025’in dördüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,1 büyüyerek teknik resesyondan kaçındı. Ancak büyüme, piyasa beklentilerinin belirgin şekilde altında kaldı. Zayıf toparlanma, iç tüketimin desteğine rağmen ihracat ve kamu harcamalarındaki düşüşten etkilendi.
Büyüme Var Ama Zayıf
Japonya ekonomisi, 2025’in son çeyreğinde bir önceki üç aya kıyasla yüzde 0,1 büyüdü. Böylece üçüncü çeyrekte kaydedilen yüzde 0,7’lik daralmanın ardından ekonomi yeniden büyüme patikasına döndü.
Ancak bu performans, Reuters anketine katılan ekonomistlerin yüzde 0,4’lük büyüme beklentisinin oldukça altında kaldı. Teknik resesyon, iki çeyrek üst üste daralma olarak tanımlanıyor.
Yıllıklandırılmış bazda büyüme yüzde 0,2 olurken, piyasa beklentisi yüzde 1,6 seviyesindeydi. Önceki çeyrekte yıllıklandırılmış daralma yüzde 2,3 olarak gerçekleşmişti.
Bir yıl öncesine göre ise dördüncü çeyrek büyümesi yüzde 0,1’e geriledi. Üçüncü çeyrekte bu oran yüzde 0,6 idi. Japonya Kabine Ofisi verilerine göre sınırlı büyümenin ana sürükleyicisi özel tüketim oldu. Buna karşın ihracat ve kamu harcamalarındaki zayıflık büyümeyi baskıladı.
Piyasa Tepkisi ve Yen Hareketi
Veri sonrası Nikkei 225 endeksi açılışta yüzde 0,12 yükseldi. Ancak Japon yeni dolar karşısında yüzde 0,25 değer kaybederek 153,06 seviyesine geriledi.
Japonya Merkez Bankası’ndan Ilımlı İyimserlik
Bank of Japan (BOJ), Ocak ayında 2026 Mart’ta sona erecek mali yıl için büyüme tahminini yüzde 0,7’den yüzde 0,9’a yükseltti. 2026 mali yılı için beklenti de yüzde 1’e çıkarıldı.
Merkez bankası, küresel ekonomide toparlanmanın Japonya’ya da ılımlı bir genişleme getireceğini öngörüyor. BOJ ayrıca hükümetin ekonomik destekleri ve gevşek finansal koşulların fiyatlar ve ücretler arasında “olumlu bir döngü” yaratmasını bekliyor.
ABD ile 550 Milyar Dolarlık Yatırım Taahhüdü
Veriler, Japonya’nın ikinci büyük ticaret ortağı ABD ile imzaladığı 550 milyar dolarlık yatırım taahhüdü kapsamında yürütülen temasların sürdüğü bir dönemde açıklandı. NHK’nın haberine göre Tokyo ve Washington henüz bu çerçevede ilk projeler üzerinde uzlaşamadı.
Ekonomi Bakanı Ryosei Akazawa, ilk projelerin Başbakan Sanae Takaichi ile ABD Başkanı Donald Trump arasındaki görüşme öncesinde netleşmesini umduğunu söyledi.
Takaichi, 8 Şubat’taki Alt Meclis seçimlerinde Liberal Demokrat Parti’yi ezici bir zafere taşıdı. Seçim sonrası yaptığı açıklamada “proaktif” maliye politikasıyla yatırımları artırarak büyümeyi destekleyeceğini belirtti. Daha önce iki yıl süreyle gıda vergilerini askıya alma ve savunma harcamalarını GSYH’nin yüzde 2’sine çıkarma sözü vermişti.
Savunma Harcamaları Yeni Katalizör mü?
Goldman Sachs Japonya Hisse Senedi Baş Stratejisti Bruce Kirk’e göre, savunma sektörü Japon hisse senetleri için yeni bir itici güç olabilir. Kirk, Takaichi–Trump görüşmesinin sanayileşme, fabrika otomasyonu ve gemi inşası alanlarında yeni anlaşmalar doğurabileceğini söyledi.
Trump yönetiminin hafta sonu yayımladığı bir belgede ABD’nin denizcilik üstünlüğünü yeniden tesis etme hedefi ve Japonya ile Güney Kore ile iş birliği vurgulanmıştı.
Enflasyon Geriliyor Ama Riskler Sürüyor
Japonya’da enflasyon Ocak ayında yüzde 2,1’e gerileyerek Mart 2022’den bu yana en düşük seviyesine indi. Buna rağmen fiyat artışları 45 aydır BOJ’un yüzde 2’lik hedefinin üzerinde seyrediyor.
Mitsubishi UFJ Research Baş Ekonomisti Shinichiro Kobayashi, özel tüketimin dayanıklılık gösterdiğini ancak bunun sürdürülebilirliğinin fiyat indirim önlemleri ve reel ücret artışına bağlı olduğunu belirtti. Artan faiz oranları ve ücret artışlarının küçük ve orta ölçekli işletmeler için risk oluşturabileceğini de ekledi.
Bloomberg Economics: Zayıflık Geçici
Bloomberg Economics’e göre dördüncü çeyrekteki zayıf toparlanma büyük ölçüde stoklar ve kamu yatırımlarındaki dalgalanmalardan kaynaklandı ve geçici olabilir. Ekonomist Taro Kimura, BOJ’un bu yıl politika faizini artırma planının büyük ölçüde etkilenmeyeceğini değerlendirdi.
