Küresel fon yöneticileri, ABD politikalarındaki belirsizlik ve Fed’in faiz indirim beklentileri nedeniyle dolarda son on yılın en kötümser pozisyonunu aldı. Bank of America anketine göre dolar pozisyonları Nisan dip seviyesinin de altına inerken, hedge fonlar Asya hisse senetlerinde 2016’dan bu yana en yüksek maruziyete ulaştı. Özellikle Kore, Tayvan ve Çin ön plana çıkarken, ABD tarafında sektör bazlı ayrışma dikkat çekiyor.
Dolarda Son 10 Yılın En Kötümser Pozisyonu
Financial Times’ın Bank of America anketine dayandırdığı habere göre, fon yöneticileri dolarda son on yılı aşkın sürenin en negatif pozisyonunu aldı.
Ankete göre:
-
Dolar pozisyonları geçen Nisan ayındaki dip seviyenin altına indi.
-
CME Group verileri, dolara karşı açılan pozisyonların bu yıl dolar lehine işlemleri geride bıraktığını gösteriyor.
Büyük varlık yöneticileri, bu eğilimin özellikle emeklilik fonları gibi “gerçek para” yatırımcılarının dolar varlıklarını azaltma ya da zayıflamaya karşı hedge etme eğilimini yansıttığını belirtiyor.
Euro karşısında doların daha fazla değer kaybedeceğine yönelik opsiyon işlemleri, pandemi dönemi ve geçen Nisan ayındaki tarife şokları sonrası görülen seviyelere ulaştı.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Hedge Oranları Yeniden Değerlendiriliyor
Vanguard’ın küresel faiz oranları başkanı Roger Hallam, yatırımcıların ABD varlıklarında tuttukları tarihsel olarak düşük dolar hedge oranlarını yeniden sorguladığını söyledi.
Hallam’a göre ABD tahsisatlarının ve hedge pozisyonlarının yeniden değerlendirilmesi, doların son dönemdeki zayıflamasının temel itici gücü.
JPMorgan Asset Management Küresel Sabit Getiri ve Döviz Baş Yatırım Sorumlusu Iain Stealey de doların mevcut seviyelerden daha da zayıflayabileceği bir ortam gördüklerini belirtti. Kurum son haftalarda dolar aleyhine pozisyon oluşturdu.
ABD faizleri halen Euro Bölgesi ve Japonya’nın üzerinde olsa da, bu farkın daralması bekleniyor. Piyasa Fed’den bu yıl iki faiz indirimi öngörüyor.
Başkan Trump’ın faiz artışlarına karşı söylemleri ve Fed başkanlığına yönelik tartışmalar da yatırımcı güvenini zayıflatan unsurlar arasında gösteriliyor.
Asya’ya Rekor Giriş
Goldman Sachs tarafından yayımlanan araştırma notuna göre, küresel hedge fonlar 13 Şubat’a kadar olan haftada gelişmiş ve gelişmekte olan Asya piyasalarında rekor düzeyde hisse alımı yaptı.
Reuters’ın Goldman verilerine dayandırdığı habere göre:
-
Özellikle gelişmekte olan Asya piyasalarında yükseliş yönlü pozisyonlar arttı.
-
Alımlar Kore, Tayvan ve Çin’de yoğunlaştı.
-
Hindistan’da ise “mütevazı satış” görüldü.
Hedge fonlar Asya’da gayrimenkul, teknoloji, sanayi ve isteğe bağlı tüketim sektörlerinde alım yaparken, finans sektöründe alım yapmadı.
Goldman’a göre Asya hisselerine maruziyet en az 2016’dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
ABD’de Sektörel Ayrışma
Pasifik’in diğer tarafında ise tablo daha karmaşık.
Goldman’ın ayrı bir notuna göre hedge fonlar, art arda dört haftalık net satışın ardından ABD hisselerinde sınırlı da olsa alıcı konumuna geçti.
-
Teknoloji hisseleri Aralık 2021’den bu yana en büyük net alımı kaydetti.
-
Ancak sektörde hâlâ alıcılardan fazla satıcı bulunuyor.
-
ABD’de isteğe bağlı tüketim hisseleri en fazla net satılan sektör oldu.
Ayrıca hedge fonlar bu sektörde beş yıldan uzun süredir en büyük çıkışını gerçekleştirdi.
Risk İştahı Artıyor mu?
Goldman Sachs verilerine göre hedge fonların risk seviyesini gösteren brüt kaldıraç oranı %301,2’den %307’ye çıkarak son beş yılın zirvesine ulaştı.
Bu artış, yatırımcıların risk alma iştahının yükseldiğine işaret ediyor.
Genel Değerlendirme
Küresel yatırımcı davranışı belirgin şekilde değişiyor:
-
Dolar pozisyonları azaltılıyor.
-
ABD varlıklarında hedge oranları artırılıyor.
-
Asya piyasalarına güçlü sermaye akışı gerçekleşiyor.
Fed’in faiz indirim beklentileri ve ABD’deki politik belirsizlikler dolar üzerindeki baskıyı artırırken, Asya piyasaları özellikle teknoloji ve sanayi temasıyla öne çıkıyor.
Önümüzdeki dönemde ABD faiz patikası ve küresel büyüme görünümü, bu rotasyonun kalıcılığını belirleyecek.
For Invest’e teşekkürlerimizle
