ABD borsalarında cuma günü görülen güçlü toparlanma, yatırımcıları rahatlatsa da Goldman Sachs’a göre satış baskısı henüz sona ermiş değil. Bankanın trader ekibi, özellikle otomatik işlem yapan büyük fonların önümüzdeki günlerde de hisse senedi satmaya devam edebileceğini belirtiyor. Düşük likidite ve artan oynaklık, piyasalarda sert ve ani dalgalanmaların sürebileceğine işaret ediyor.
Otomatik fonlar neden satış yapıyor?
Goldman Sachs’a göre piyasadaki ana risk, “trend izleyen” otomatik fonlardan geliyor. Bu fonlar, şirketlerin kârları ya da ekonomik verilerden çok, piyasanın yönüne bakarak alım-satım yapıyor. Yani borsa düşmeye başladığında satışa geçiyor, yükselirken alıma yöneliyorlar.
S&P 500 endeksinin kısa vadeli teknik bir seviyenin altına inmesiyle birlikte bu fonlar satışa geçti. Goldman’ın hesaplamalarına göre:
-
Piyasa yeniden düşerse yaklaşık 33 milyar dolarlık ek satış devreye girebilir.
-
Eğer S&P 500 daha da gerileyerek belirli bir eşik seviyenin altına inerse, önümüzdeki bir ayda toplam satış tutarı 80 milyar dolara kadar çıkabilir.
-
Piyasa yatay kalsa bile bu fonların satış yapmaya devam etmesi bekleniyor.
Özetle: borsa yükselse bile bu otomatik fonlar satış tarafında kalabilir.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Neden dalgalanma artıyor?
Goldman Sachs trader’larına göre piyasadaki dalgalanmanın bir diğer nedeni likiditenin zayıflaması. Basitçe anlatmak gerekirse, alıcı ve satıcı sayısı azaldığında küçük işlemler bile fiyatları sert şekilde oynatabiliyor.
Şu anda S&P 500’de alım-satım derinliği, yıl ortalamasının oldukça altında. Bu da gün içinde ani yükselişler ve düşüşlerin daha kolay yaşanmasına yol açıyor.
Buna ek olarak, opsiyon piyasasında bankaların ve aracı kurumların pozisyonları da dalgalanmayı artıran bir yapıya geçmiş durumda. Bu teknik detay, pratikte şu anlama geliyor:
Piyasa yukarı giderken de, aşağı inerken de hareketler abartılı olabiliyor.
Goldman trader’larının ifadesi net: “Emniyet kemerlerini bağlayın.”
Küçük yatırımcı da geri çekiliyor
Bir diğer dikkat çekici gelişme ise bireysel yatırımcı cephesinde yaşanıyor. Uzun süredir “her düşüş alım fırsatıdır” yaklaşımıyla hareket eden küçük yatırımcılar, son günlerde daha temkinli davranmaya başladı.
Geçtiğimiz hafta, bireysel yatırımcıların net satış yaptığı görülüyor. Özellikle kripto paralar ve kripto bağlantılı hisselerde satışların hızlanması, risk iştahında belirgin bir yorgunluğa işaret ediyor.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Şubat ayı tarihsel olarak zayıf
Goldman Sachs, mevsimsel faktörlere de dikkat çekiyor. Tarihsel olarak şubat ayı, ABD borsalarında genellikle daha dalgalı ve zayıf bir dönem oluyor. Ocak ayında piyasayı destekleyen emeklilik fonu girişleri ve yoğun bireysel alımların etkisi bu ayda azalıyor.
Bu da önümüzdeki haftalarda piyasanın kolay kolay sakinleşmeyebileceği anlamına geliyor.
Sonuç: Rahatlama erken olabilir
Cuma günkü sert yükseliş, piyasada geçici bir nefes alma sağladı. Ancak Goldman Sachs’a göre, otomatik fon satışları, düşük likidite ve artan oynaklık birleştiğinde, ABD borsalarında çalkantılı seyrin sürmesi daha olası.
Yani kısa vadeli toparlanmalara rağmen, yatırımcıların temkinli kalması gereken bir döneme girilmiş durumda.
Kaynak: Goldman Sachs Trading Desk
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
